25％の急騰でも、慎重な投資家はマミーマート・コーポレーション（東証：9823）の業績に完全に報いることはない。

株式会社マミーマート（東証:9823）の株価は先月、25％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だった。 直近の上昇にかかわらず、年間株価リターン9.2％はそれほど印象的ではない。

株価は急騰しているが、マミーマートの株価収益率（PER）は11.4倍であり、現時点ではまだ強気のシグナルを発している可能性がある。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近のマミーマートは業績が伸び悩んでいるように見える。 一つの可能性は、投資家がこの穏やかな収益成長率が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームする可能性が高いと考えているため、PERが低いということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視しているのかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

Mammy MartのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 幸いなことに、その前の数年間は好調であったため、過去3年間のEPS成長率は28％であった。 したがって、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはないだろう。

最近の中期的な業績推移を、より広い市場の1年間の業績拡大予想10％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

こうした情報を踏まえると、マミーマートが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。

要点

Mammy Martの株価は勢いを増しているにもかかわらず、そのPERは他のほとんどの企業よりも低い。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

我々は、マミーマートの最近の3年間の成長がより広い市場予測と一致しているため、現在予想よりも低いPERで取引されていることを確立した。 平均的な収益が市場並みの成長を遂げている場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。

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