デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 セブン＆アイ・ホールディングス（東証:3382）の借入金残高を見るとわかる。(株式会社セブン＆アイ・ホールディングス（東証：3382）は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
セブン＆アイ・ホールディングスの負債とは？
セブン＆アイ・ホールディングスの有利子負債は2023年11月時点で3.05億円で、前年とほぼ同じ水準である。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、手元資金が1.74億円あるため、純有利子負債は約1.31億円と少ない。
セブン＆アイ・ホールディングスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が3.30億円、それ以降に返済期限が到来する負債が3.76億円ある。 一方、現金は17.4億円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は5981億円となっている。 つまり、現金と短期債権を合計すると4.72億円の負債があることになる。
この赤字は時価総額5.60兆円に対してかなり大きいため、株主はセブン＆アイ・ホールディングスの負債使途を注視する必要がある。 貸出先からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
企業の収益に対する有利子負債を評価するには、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレストカバー）を計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。
セブン＆アイ・ホールディングスのEBITDA純有利子負債比率は1.3と低い。 また、EBITは支払利息の17.4倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、セブン＆アイ・ホールディングスは負債に脅かされているわけではないのだ。 良いニュースは、セブン＆アイ・ホールディングスが12ヶ月間でEBITを8.8％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、セブン＆アイ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 直近の3年間で、セブン＆アイ・ホールディングスは、EBITの75％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、このキャッシュフローは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
セブン＆アイ・ホールディングスのインタレスト・カバレッジは、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換と同様、この分析において実質的にプラスであった。 とはいえ、負債総額の水準は、バランスシートに対する潜在的な将来リスクに対してやや敏感である。 このような様々なデータを考慮すると、セブン＆アイ・ホールディングスの負債水準は管理しやすい状態にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 私 たちは セブン＆アイ・ホールディングスについて 1つの警告サインを確認 した。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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