コスモス薬品（東証:3349）は負債を返済し続けることができると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、コスモス薬品株式会社（東証：3349）も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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コスモス薬品が抱える負債額は？

下記の通り、2024年5月末現在、コスモス薬品は280億円の有利子負債を抱えており、1年前の128億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は523億円あり、ネットキャッシュは243億円ある。

コスモス薬品の負債の推移

直近の貸借対照表データを拡大すると、12ヶ月以内に2,132億円、それ以降に319億円 の負債がある。 一方、現金は523億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は122億円である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より1,806億円多い。

コスモス薬品の時価総額は5,738億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、ぜひとも精査する必要があることは明らかだ。 コスモス薬品は多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

幸いなことに、コスモス薬品は昨年、EBITを4.6％伸ばした。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、コスモス薬品が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 コスモス薬品は貸借対照表にネット・キャッシュを計上 しているが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッ シュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、コスモス薬品はフリー・キャッシュ・フローがマイナスとなった。 フリー・キャッシュ・フローが不安定な企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

まとめ

コスモス薬品のバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いとは言えないが、243億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、EBITも前年比で4.6％増加している。 そのため、コスモス薬品の負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、今日、コスモス薬品の一株当たり利益履歴のインタラクティブなグラフを無料で見ることができるからです。

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