コスモス薬品株式会社（TSE:3349）の価格に成長鈍化の障壁はない

コスモス薬品株式会社 （東証:3349）の株価収益率（PER）20.7倍は、約半数の企業がPER14倍を下回り、PER9倍割れもザラである日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のコスモス薬品は、業績の伸びが他社に劣り、相対的に伸び悩んでいる。 PERが高いのは、この低調な業績が大幅に改善すると投資家が考えているからではないか。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

コスモス薬品のように高いPERを目にして本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

昨年度の業績成長を振り返ってみると、同社は8.2％の増益を記録している。 しかし、直近の3年間ではEPSが全体で14％低下しており、これでは十分とは言えない。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年6.6％上昇すると予想されている。 市場は年率9.5％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

コスモス薬品が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

コスモス薬品のアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていることが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 将来の業績見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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