マツキヨ ココカラ（東証：3088）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 マツキヨ・ココカラ・アンド・カンパニー（東証:3088）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険な状態にしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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マツキヨココカラの負債額は？

以下の通り、2023年12月時点のマツキヨ ココカラの有利子負債は194億円で、前年とほぼ同水準である。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、それを相殺する989億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは795億円となっている。

マツキヨ・ココカラの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,578億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が475億円ある。 その一方で、現金989億円、12ヶ月以内に回収予定の債権631億円がある。 つまり、現金と短期債権を合わせると433億円の負債がある。

マツキヨ ココカラの時価総額が9,227億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 マツ キヨ・ココカラは、負債が多いとはいえ、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言い難い！

また、マツキヨココカラは昨年、EBITを17％成長させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、マツキヨ・ココカラが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 マツ キヨ・ココカラの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているが、金利・税引前利益 （EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、マツキヨ・ココカラのフリー・キャッシュフローはEBITの67%に相当する。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

投資家がマツキヨ・ココカラの負債を懸念するのは理解できるが、同社が795億円のネット・キャッシュを保有していることは安心できる。 その上、EBITの67％をフリー・キャッシュフローに転換し、470億円を手にしている。 つまり、マツキヨ・ココカラの負債使途がリスキーだとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、マツキヨ・ココカラに興味のある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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