日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER17.7倍のマツキヨ・ココカラ・アンド・カンパニー （東証：3088）は避けるべき銘柄かもしれない。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のマツキヨ・ココカラは、他の企業よりも業績が好調である。 この好業績が続くと予想する向きが多いようで、PERが上がっている。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標が語る高PERとは？
マツキヨ・ココカラのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の18％の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計73％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリストの推定では、今後3年間は年率5.8％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年9.4％ずつ拡大すると予想されており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すると、マツキヨ・ココカラのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くはマツキヨの業績回復を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
マツキヨ・ココカラのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることは控えるべきだろう。
マツ キヨ・ココカラのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの劣勢が高PERに与える影 響は、我々が予想したほど大きくはないことが分かった。 将来の業績見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.