神戸物産(東証:3038) 堅固なバランスシート

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、神戸物産株式会社（東証：3038）である。(東証:3038)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を一緒に検討する。

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神戸物産の負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年7月末時点の神戸物産の有利子負債は370億円で、1年前の417億円から減少している。 一方、現金は977億円あり、ネット・キャッシュは607億円ある。

神戸物産のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に525億円、それ以降に456億円の債務がある。 これらの債務と相殺される977億円の現金と12ヶ月以内に期限が到来する268億円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額より264億円多い。

この短期的な流動性は、神戸物産のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、神戸物産はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、神戸物産は昨年、EBITを16％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、神戸物産が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 神戸物産は、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、神戸物産はEBITの56％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、神戸物産には607億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は16％であった。 従って、神戸物産が負債を使用することが危険だとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、神戸物産に興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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