投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、神戸物産株式会社（東証:3038）である。(東証:3038)は負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用について心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
神戸物産の負債は？
神戸物産の有利子負債は2024年1月時点で379億円と、前年の458億円から減少している。 しかし、それを相殺する876億円の現金があり、497億円のネットキャッシュがある。
神戸物産のバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が391億円、それ以降に返済期限が到来する負債が486億円ある。 一方、現金は876億円、1年以内に期限の到来する債権は231億円ある。 流動資産は230億円多い。
この黒字は、神戸物産が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、神戸物産はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
もう一つの良い兆候は、神戸物産が12ヶ月間でEBITを22％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、神戸物産が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 神戸物産は、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 直近の3年間を見ると、神戸物産のフリー・キャッシュフローはEBITの47％で、予想よりも低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、神戸物産には497億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきだ。 また、昨年のEBITは前年比22％増と高い伸びを示した。 では、神戸物産の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。神戸物産に興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するといいだろう。
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