神戸物産 (東証:3038) の29%の株価上昇、腑に落ちない。

神戸物産株式会社(神戸物産（東証：3038）の株主は、先月29％の株価上昇で忍耐が報われた。 この30日間で、年間の株価上昇率は30％に達した。

日本の企業の半数近くがPER12倍以下であり、PER8倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、この15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

最近の神戸物産は、他の企業に比べて業績が伸び悩んでおり、有利な状況にはない。 多くの人が、元気のない業績が大幅に回復すると予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。

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神戸物産の成長トレンドは？

神戸物産のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を6.7％増加させた。 最近の堅調な業績は、過去3年間でEPSを合計29％成長させることができたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

展望に目を転じると、同社に注目しているアナリスト9名の予想では、今後3年間は毎年7.7％の成長が見込まれる。 市場は毎年9.6％の成長を予測しているため、同社は同等の業績を達成できる位置にある。

このような情報から、神戸物産が市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

神戸物産のPERから何を学ぶか？

株価の高騰により、神戸物産のPERも急騰している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する現実的な指針にはなる。

神戸物産は現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが出た場合、株価は下落し、高いPERは低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

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