日本精密（東証:7771）の負債が大きい理由

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、日本精密株式会社（東証：7771）である。(TSE:7771) は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

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借金はいつ危険なのか？

借金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを合わせて検討する。

日本精密の負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点の日本精密の有利子負債は30億3000万円で、前年とほぼ同じである。 ただし、手元資金が10.7億円あるため、純有利子負債は19.6億円と少ない。

日本精密のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が39億円、それ以降に返済期限が到来する負債が4億7,600万円ある。 一方、現金は10億7,000万円、12カ月以内に回収予定の債権は6億5,200万円である。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した26.5億円を上回っている。

この赤字は13.9億円の会社に影を落としており、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主は注視する必要がある。 結局のところ、日本精密は今日、債権者に支払う必要がある場合、大規模な資本増強が必要になる可能性が高い。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

日本精密の有利子負債EBITDA倍率は3.5倍で、EBITで支払利息を5.6倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいが、問題があるとまでは言えない。 特筆すべきは、日本精密のEBITがイーロン・マスクより高く、昨年比272％増という驚異的な伸びを示したことだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、日本精密の収益である。 日本生命の業績についてもっと知りたい方は、長期的な業績推移のグラフをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 したがって、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、日本精密はEBITの92%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。 これは通常予想されるよりも強力なものである。

当社の見解

日本精密の負債総額の難易度には若干の不安を感じるが、ポジティブな点もある。 それは、EBITからフリーキャッシュフローへの転換率とEBIT成長率の高さである。 以上のような角度から見ると、日本精密は負債を抱えるため、ややリスクの高い投資先であるように思える。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもあるものだが、 日本精密の3つの警告サイン （うち2つはちょっと不愉快！）を見てみよう。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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