日本の耐久消費財業界のP/S（株価収益率）中央値が約0.4倍である中、シャープ株式会社（東証：6753）のP/S（株価収益率）0.2倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
シャープのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
シャープは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比べても、あまりよくありません。 一つの可能性は、投資家がこの収益不振が好転すると考えているため、P/Sレシオが緩やかであるということだ。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。
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シャープのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的だろう。
振り返ってみると、昨年はトップラインが8.7％減少し、悔しい思いをした。 少なくとも収益は、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。
展望に目を転じると、今後3年間は収益が減少し、アナリスト10名の予測では毎年0.3％の減収となる。 一方、業界全体では毎年1.7％ずつ拡大すると予測されており、見通しは芳しくない。
これを考えると、シャープのP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 投資家の多くはシャープの事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 収益の減少がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
シャープのP/Sに関する結論
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。
シャープのアナリスト予測をチェックしたところ、収益縮小の見通しは、我々が予測したほどP/Sを下げていないことがわかった。 この点を考慮すると、収益減少が長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性は低いため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 収益見通しの悪さが物語っているのは、現在の価格水準が維持できない可能性があるということだ。
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