シャープ(TSE:6753)の27％値上げは収益とずれている

シャープ株式会社（東証：6753）の株主は、株価が27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮しているだろう。 直近の上昇にかかわらず、年間株価収益率3.0%はそれほど印象的ではない。

株価が急騰したとはいえ、日本の耐久消費財業界のP/S（株価収益率）中央値が約0.5倍である中、シャープのP/S（株価収益率）0.3倍を特筆に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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シャープのパフォーマンス

シャープは最近、収益の減少が、平均的に収益がある程度伸びている他社と比べて見劣りするため、うまくトラッキングできていない。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に比較的高い株価を支払うことになる。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

シャープのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提がある。

昨年度の財務を見直したところ、同社の売上高が8.5％減少しているのを見て落胆した。 過去3年間を見ても、総計で8.3％減収しているのだから。 つまり、残念ながら、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間は年率4.6％の減収となる見込みだ。 業界では年率1.8％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

これを考慮すると、シャープのP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、今すぐ株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sがマイナス成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

シャープのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

株価は大幅に上昇し、現在シャープのP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 株価売上高倍率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

シャープは現在、減収が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されているようだ。 この点を考慮すると、収益減少が長期にわたってポジティブなセンチメントを支える可能性は低いため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 減収が株価下落という形で現実化すれば、株主はピンチを感じるだろう。

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