株式会社JVCケンウッド（東証：6632）の株主は、株価が26％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒れた月となったことを喜ばないだろう。 しかし大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で57％上昇している。
株価が大きく下落したにもかかわらず、JVCケンウッドの株価収益率（PER）12.5倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近の日本ビクターケンウッドは、他の企業よりも収益が急速に上昇しており、有利な状況にある。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、まだ好況でないうちに株を手に入れる可能性がある。
成長指標が示すPERとは？
JVCKENWOOD が PER を正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は45％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPS も過去 12 ヶ月間の成長により、3 年前と比較して合計で 723％増加している。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予測によれば、今後3年間は年率7.8％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.2％の成長予測に近い。
この情報により、JVCケンウッドが市場とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。
JVCKENWOOD の PER から何がわかるか？
JVCKENWOOD の株価は急落し、PER は市場水準に戻った。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、JVCケンウッドのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが現在のPERに寄与していることがわかった。 今のところ、株主は将来の業績にサプライズはないと確信しているため、このPERに納得している。 こうした状況が変わらない限り、株主はこの水準で株価を支え続けるだろう。
意見を決める前に、JVCKENWOODの注意すべき兆候を1つ発見した。
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