JVCKENWOOD (東証:6632)は負債を使いすぎているのか？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業の破綻には負債が伴うことが多いからだ。 株式会社JVCケンウッド（TSE:6632）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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JVCケンウッドの純負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024 年 6 月時点の有利子負債は 514 億円で、1 年前の 624 億円から減少している。 一方、現金は 543 億円あり、29.4 億円のネットキャッシュがある。

JVC ケンウッドの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 1,238 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 709 億円ある。 一方、現金は 543 億円、12 カ月以内に弁済期が到来する債権は 678 億円ある。 つまり、現金と短期債権を合わせると726億円の負債がある。

時価総額は 2,000 億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。 特筆すべき負債もあるが、現金の方が有利子負債より多い。

幸いなことに、JVCケンウッドは昨年、EBITを3.2％成長させたため、債務負担はさらに管理しやすくなった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、JVCケンウッドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 JVCケンウッドは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、JVCケンウッドのフリーキャッシュフローはEBITの43％で、予想より少なかった。 借金の返済を考えると、これはあまり良くない。

まとめ

JVC ケンウッドは流動資産より負債が多いが、29.4 億円のネットキャッシュもある。 また、同社のEBITは前年比3.2％増加した。 したがって、JVCケンウッドが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、JVCKENWOODに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

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