投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 JVCKENWOOD Corporation(TSE:6632) の貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
負債がもたらすリスクとは？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
JVCケンウッドの負債は？
JVCケンウッドの負債額は、2024年9月時点で516億円と、1年前の612億円から減少している。 しかし、貸借対照表では543億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは27.2億円ある。
JVCケンウッドの負債の状況
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,192億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が643億円ある。 これらの債務と相殺される 543 億円の現金と 12 カ月以内に期限が到来する 620 億円の債権がある。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が672億円多い。
時価総額は 2,585 億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。 負債が多いとはいえ、ネットキャッシュは潤沢であり、負債が多いとはいえない！
また、JVCケンウッドは昨年 EBIT を 18％成長させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、今後JVCケンウッドが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 JVCケンウッドは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、JVCケンウッドはEBITの50%に相当する堅固なフリーキャッシュフローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
日本ビクターケンウッドのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、27.2億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、昨年度のEBIT成長率が18％であったことも印象的であった。 したがって、JVCケンウッドの負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 JVCKENWOODは、 当社の投資分析で1つの警告サインを示している ことを知っておいてください。
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