セガサミーホールディングス (東証:6460) 投資家は予想より悲観的ではない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）11倍を下回る中、PER13.8倍のセガサミーホールディングス （東証：6460）は避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

セガサミーホールディングスは、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近業績が後退しているため、業績が良くなっている可能性がある。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているから、という可能性もある。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

セガサミーホールディングスのようなPERが妥当とされるには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは17％減と期待外れだった。 とはいえ、EPSは3年前と比較すると17％増加している。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとってほぼ立派なものであったと言える。

展望に目を転じると、同社に注目している11人のアナリストが試算しているように、今後3年間は年率11％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年9.7％の成長を予測しており、大きな差はない。

このような情報から、セガサミーホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、ごく平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

セガサミーホールディングスのPERの結論

株価収益率（PER）だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

セガサミーホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、予想ほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率になると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

とはいえ、 セガサミーホールディングスの 投資分析では 、1つの注意点が示されて いるので、知っておきたい。

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