東建コーポレーション（TSE:1766）の投資家人気は割高感から脅かされている

日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近いため、東建コーポレーション （東証1部1766）のPER11.4倍を無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄の米国株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

東建は確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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東建に成長はあるのか？

東建のPERは、緩やかな成長しか期待できない企業の典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに168％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で46％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当している唯一のアナリストの予想では、今後1年間の収益は5.8％増加する。 市場が10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

これを考慮すると、東建のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

要点

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

東建の予想成長率は市場全体より低いため、現在予想PERより高い水準で取引されていることが分かった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点ではPERに違和感がある。 こうした状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

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