丹青社（東証：9743）の業績は見かけより弱い

当然のことながら、株式会社丹青社（東証：9743）の株価は、健全な決算報告を背景に堅調だった。 我々はいくつかの分析を行ったが、投資家は利益の数字の下に隠されたいくつかの詳細を見逃していると思う。

丹青社の収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される1つの主要な財務比率は、発生率である。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社であり、プラスの会社は悪い会社である。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2025年1月までの1年間で、丹青社の発生率は0.20であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益をはるかに下回っていると推測できる。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは7億9,400万円で、38億8,800万円の報告利益を大きく下回っている。 フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いためである。

フリーキャッシュフローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いからだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

丹青社の利益パフォーマンスについての見解

丹青社は昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり転換していない。 このため、私たちは、丹青社の法定利益は基礎的な収益力よりも優れているのではないかと考えている。 しかし、良い面もある。一株当たり利益は過去3年間、非常に素晴らしいペースで伸びている。 結局のところ、同社を正しく理解したければ、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 この点を踏まえ、同社についてさらに分析を深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 例えば、丹青社について知っておくべき3つの警告サイン（1つは少し不快）を挙げてみた。

今日は、丹青社の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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