ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 セコム株式会社（東証:9735）の貸借対照表を見てみよう。(セコム株式会社（東証:9735）は、事業において負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
有利子負債やその他の負債が事業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、有利子負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
セコムの負債額は？
セコムの有利子負債は2024年3月時点で409億円と、前年の449億円から減少している。 一方、現金は5,992億円あり、ネット・キャッシュ・ポジションは5,582億円となっている。
セコムのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表によると、セコムは12カ月以内に返済期限が到来する負債が 3,783億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が3,118億円ある。 一方、現金は5,992億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は2,510億円ある。 流動資産は1,601億円で負債を上回っている。
この黒字は、セコムが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、セコムが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることの良い兆候であることは間違いない。
セコムが12ヶ月間でEBITを2.9％増加させたことは良いニュースであり、債務返済に関する懸念を和らげるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、セコムが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 セコムの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 直近の3年間で、セコムはEBITの61%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷厳なキャッシュは、セコムが望むときに負債を減らすことができることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、セコムには5,582億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、セコムの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、セコムの一株当たり利益の履歴を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからです。
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