コクヨ株式会社（東証：7984）の事業は市場に遅れをとっているが、株価はそうではない

日本の株価収益率（PER）の中央値は14倍近いため、コクヨ株式会社 （東証：7984）のPER15.2倍について無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

最近のコクヨの業績は他社に比べて伸び悩んでおり、有利な状況にはない。 PERが低水準なのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い株価を支払うことになる。

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成長はPERに見合うか？

コクヨのPERは、緩やかな成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。

昨年度の利益成長率を確認すると、同社は3.4％の価値ある増加を記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、全体で3年前より86％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予想では、今後3年間で年率8.2％の収益成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

このような情報をもとに、コクヨが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

重要なポイント

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

コクヨは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

例えば、 コクヨには2つの注意点があります 。

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