コクヨ（東証：7984）は負債を使いすぎているのか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 重要なのは、コクヨ株式会社（東証：7984）である。(TSE:7984)は負債を抱えている。 重要なのは、コクヨ株式会社（東証:7984）が負債を抱えていることだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、依然として高価な）状況は、企業が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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コクヨの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、コクヨの2024年9月末の有利子負債は47.7億円で、1年前の94.0億円から減少している。 一方、現金は1,141億円あり、1,094億円のネットキャッシュとなっている。

コクヨのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が669億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が140億円ある。 一方、現金は1,141億円、1年以内に回収期限の到来する債権は587億円である。 つまり、920億円の流動資産の方が負債総額を上回っている。

この過剰流動性は、コクヨが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 コクヨは純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、コクヨはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

しかし、その一方で、コクヨのEBITは昨年1年間で9.8％減少した。 このような減少が続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、コクヨが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 コクヨの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、コクヨはEBITの66%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利払いや税金を含まないことを考えれば、このキャッシュ・フローは、コクヨが負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、コクヨの場合、1,094億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、コクヨの有利子負債が危険だとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 コクヨには2つの警告サインが ある。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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