共立製作所 (東証:7795) の業績が好調である。

先週の株式会社共立（東証：7795）の決算発表では、好調な数字にもかかわらず、市場は圧倒されたようだ。(東証:7795)の先週の決算発表は、健全な数字であったにもかかわらず、市場は圧倒されたようだ。 当社の分析によると、株主は決算報告書の中にあるいくつかのポジティブな基礎的要因を見逃している可能性がある。

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企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生主義比率を求めるには、まず期間利益からFCFを差し引き、それを期間平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率を「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

共立の2024年3月期の発生主義比率は-0.14である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは33億円で、利益9億700万円を大きく上回っている。 共立の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年間に改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、それだけではない。 異常項目が法定利益に影響を与え、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。共立の貸借対照表分析はこちら。

異常項目が利益に与える影響

共立の直近1年間の利益は、1億9,600万円の異常項目によって減少しており、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益を減少させる企業で予想されることだ。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかりました。 そして結局のところ、それこそが会計用語が意味するところなのだ。 そのような異常な費用が再び発生しないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、共立は来期、より高い利益を出すと予想される。

共立の利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論から言えば、共立の発生率、特殊項目ともに、法定利益はそれなりに保守的であろう。 これらの要因から、共立の収益ポテンシャルは少なくとも見かけ通り、あるいはそれ以上であると考える！ このような観点から、リスクを十分に理解しない限り、投資を検討することはないだろう。 そのために、我々が発見した共立の4つの警告サイン（無視できない1つを含む）について学ぶ必要がある。

共立の利益の本質を検証した結果、我々は共立を楽観視している。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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