スタートアップ企業 (東証:7089) は負債を返済し続けることができると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、株式会社スタートアップ（東証：7089）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ借入金はリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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新興企業の負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点でfor Startupsの有利子負債は5億7,000万円で、1年後の2,500万円から増加している。 ただし、貸借対照表では23.8億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは18.1億円となる。

新興企業のバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が808.0百万円、それ以降に返済期限が到来する負債が458.0百万円となっている。 一方、現金は23億8,000万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は7億2,400万円となっている。 つまり、負債総額より流動資産の方が18億4000万円多い。

この過剰流動性は、フォー・スタートアップスのバランスシートがフォートノックスと同程度に強固であることを示している。 このように考えると、貸し手は空手の黒帯の師範のように安心できるはずだ。 簡潔に言えば、フォー・スタートアップスはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言える！

もし経営陣が昨年のEBITの52％削減の再発を防げなければ、その負債負担の軽さは、フォー・スタートアップスにとって極めて重要になるかもしれない。 業績が悪化すると、融資先との関係が悪化することもある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。新興企業にとっては、負債を返済するための収益が必要だからだ。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、税務署は会計上の利益を崇拝するかもしれないが、貸し手はコールドハードキャッシュしか受け入れない。for Startupsは貸借対照表上にネットキャッシュを持っているかもしれないが、それが負債の必要性と負債を管理する能力の両方に影響を与えるため、ビジネスが金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する方法を見ることは興味深い。 直近の3年間を見ると、フォー・スタートアップスのフリーキャッシュフローはEBITの36％で、これは予想より弱い。 このような弱いキャッシュ転換は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、同社には18.1億円のネットキャッシュがあり、流動資産も負債を上回っている。 したがって、同社が負債を使用することに問題はない。 負債水準を分析する際、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあり、我々はあなたが知っておくべき 新興企業向けの3つの警告サインを 発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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