サニックス・インコーポレイテッド（東証：4651）の34％の株価急落に投資家が驚くべきではない理由

サニックス・インコーポレイテッド（TSE:4651）の株価は先月、34％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は41％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のサニックスの業績は、他社を上回るペースで上昇している。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、それがPERを引き下げているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

サニックスのPERは、非常に低い成長、あるいは収益低下、そして重要なことだが市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを提供すると予想される企業の典型的なものだろう。

昨年度の利益成長率を見直すと、同社は102％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で37％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績成長を遂げたことを確認することから始めることができる。

将来に目を移すと、同社を担当している唯一のアナリストの予想では、今後1年間の収益成長率は52％減となり、マイナス圏に突入する。 一方、市場全体では9.8％の拡大が予想されており、悪いイメージだ。

この情報により、サニックスが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

サニックスのPERに関する結論

崖から落ちそうになったサニックスの株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

サニックスが低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

また、サニックスに4つの警告サイン（2つは私たちにはあまりしっくりこない！）を見つけたことも注目に値する。

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