デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 オーベックスコーポレーション（TSE:3583）は貸借対照表に負債を計上している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
AuBEXの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末の有利子負債は17.9億円で、1年前の21.6億円から減少している。 ただし、29.5億円の現金があり、これを相殺すると11.7億円のネットキャッシュとなる。
AuBEXのバランスシートはどの程度強固か？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が17.5億円、それ以降に返済期限が到来する負債が17.2億円ある。 一方、現金は29億5,000万円、12カ月以内に返済期限の到来する債権が13億円ある。 つまり、負債総額より流動資産の方が7億8,400万円多い。
この黒字は、AuBEXが安全かつ保守的な方法で負債を活用していることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、AuBEXが負債より現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候である。
しかしその一方で、AuBEXのEBITは昨年1年間で10.0％減少した。 このような減少が続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはAuBEXの収益である。 ですから、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 AuBEXの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、オーベックスはEBITの95%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。このことは、そうすることが望ましい場合、同社が負債を返済するのに有利に働く。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家には共感するが、AuBEXには11.7億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは903百万円で、EBITの95%を占めている。 従って、AuBEX の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、 AuBEXには注意すべき警告サインが1 つある。
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