オーベックスコーポレーション（東証:3583）に対する市場の確信はまだ欠けている

オーベックスコーポレーション（東証:3583）の株価収益率（PER）7.4倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER22倍以上がごく普通である日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、AuBEXの業績が最近悪化していることを考えてみよう。 多くの人が期待外れの業績が続く、あるいは加速すると予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 AuBEXが好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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AuBEXの成長トレンドは？

AuBEXのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は7.4％減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計279％成長させることができた。 従って、このまま好調を維持することが望ましいが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

これとは対照的に、来年度の市場予想成長率は9.8％で、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

このような情報から、AuBEXが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

AuBEXのPERから何がわかるか？

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

AuBEXの最近の3年間の成長率は、より広い市場予測よりも高いため、現在AuBEXは予想よりもはるかに低いPERで取引されていることが分かった。 市場予想よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

投資リスクは常につきまとうものである。 AuBEXで1つの警告サインを確認したので、それを理解することも投資プロセスの一部であるべきだ。

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