株式会社エス・エム・エス（東証:2175）の株価収益率（PER）24.5倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下もごく普通である日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近、SMSと市場の収益成長にあまり差がない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの控えめな業績が加速すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
SMSのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益に13％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で53％の素晴らしい上昇を見せている。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する7人のアナリストの予想では、今後3年間は年率16％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率9.6％の拡大しか予想しておらず、魅力に欠けていることがわかる。
この情報により、SMSが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
SMSのPERから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、エス・エム・エスのアナリスト予想を検証したところ、同社の優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
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