SMS (TSE:2175) は健全なバランスシートを持っているか？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 株式会社エス・エム・エス（東証:2175）は、負債が多い。(株式会社エス・エム・エス（東証：2175）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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SMSの純負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は61.5億円で、1年前の80.5億円から減少している。 ただし、貸借対照表では182億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは121億円となる。

エス・エム・エスの負債

直近の貸借対照表では、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が224億円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が69.9億円となっている。 一方、現金は182億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は194億円ある。 流動資産は82.8億円で、負債を上回っている。

この黒字は、エス・エム・エスが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、SMSはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよいだろう！

しかしその一方で、SMSのEBITは昨年1年間で4.8％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、SMSが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 SMSの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、SMSはEBITの85%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、SMSは121億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 その上、EBITの85％をフリー・キャッシュフローに転換し、61億円を手にしている。 では、SMSの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えています。というのも、SMSの一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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