株主はUT GroupLtd (東証:2146)の好業績に安住すべきではない

UTグループ(TSE:2146)の最近の決算発表に投資家は失望した。 当社の分析によると、決算報告では、法定利益が好調であっただけでなく、いくつかの懸念材料が見つかった。

UTグループの最新分析を見る

UT GroupLtdの収益にズームイン

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスであれば良いことであり、プラスであれば悪いことである。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの1年間で、UT GroupLtdの発生比率は0.33であった。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に下回っていることを意味する。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは40億円で、法定利益の92.4億円を大幅に下回っている。 UTグループの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少したため、来年は回復することを望んでいるに違いない。 とはいえ、この話にはまだ続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。 UT GroupLtdの株主にとってプラスになるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にはより強力なキャッシュコンバージョンに戻る可能性があると信じる根拠となる。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージ ョンの強化を期待しているかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常項目の利益への影響

昨年度、同社に58億円の利益押し上げ要因となる特殊項目があったことは、おそらく、同社の発生率がこれほど低調であった理由の一端を説明するものであろう。 我々は増益を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの増益が「異例」と表現されていることから、それは予想通りである。 UT GroupLtdは、2024年9月までの利益に対して、異常項目がかなり大きく寄与している。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を根本的な収益力に対する不十分なガイドにする効果があると思われる。

UT GroupLtdの利益パフォーマンスに関する考察

結論として、UT GroupLtdは、特殊項目による利益の押し上げを受けたが、ペーパー利益とフリー・キャッシュ・フローを一致させることはできなかった。 上記の理由から、UT GroupLtdの法定利益を一瞥しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと考える。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 調査を行ったところ、UT GroupLtdに3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）が見つかりました。

UT GroupLtdの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証だと考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。