先週のメタウォーター株式会社（東証：9551）の利益発表は、ヘッドラインの数字は堅調であったものの、投資家にとっては物足りないものであった。(メタウォーター株式会社（東証：9551）の先週の利益発表は、ヘッドラインの数字が堅調であったにもかかわらず、投資家にとっては圧倒的なものであった。 当社の分析では、市場が注目していると思われるいくつかの懸念材料が明らかになった。
メタウォーターの収益にズームイン
多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。
従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。
2024年3月期のメタウォーターは、発生主義比率が0.23であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の68億8,800万円の利益に対し、1100億円のマイナスとなった。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今 年度のフリー・キャッシュ・フローが110億円というのはリスクが高いのではな いかと考える株主もいることだろう。
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メタウォーターの利益パフォーマンスに関する当社の見解
メタウォーターは昨年、利益をフリー・キャッシュフローにあまり転換していない。 そのため、メタウォーターの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 良いニュースは、昨年度の1株当たり利益が9.9％増加したことである。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 メタウォーターについてより深く掘り下げたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べるだろう。 例えば、メタウォーターには2つの警告的 兆候がある（うち1つは重大）。
今日は、メタウォーターの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「お金を追う」のが好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.