三井物産 (東証:8031) の株価上昇には後押しが必要だ

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超える中、PER10倍の三井物産株式会社（東証:8031）は魅力的な投資対象である。(三井物産（東証:8031）のPER10倍は魅力的な投資対象だ。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

三井物産は最近業績が後退している一方、他のほとんどの企業はプラス成長を続けているのだから。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしまだ三井物産が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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三井物産に成長はあるか？

三井物産のようなPERが妥当とされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、三井物産の利益は5.4％減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを350％成長させることができた。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたことが確認できる。

同社を担当する10人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年2.6％ずつ減少し、低迷すると予想されている。 他の市場が年率10％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

このような情報から、三井物産が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

最終結論

一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。

三井物産が低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからである。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、三井物産には注意すべき3つの警告サイン（ 1つは無視できない）がある。

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