豊田通商 (TSE:8015) の業績は一部の投資家にとって十分ではない

豊田通商（東証:8015）の株価収益率（PER）9.7倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER22倍以上の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

豊田通商は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしあなたが豊田通商が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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豊田通商に成長はあるのか？

豊田通商のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を17％という素晴らしい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計146％成長させることもできたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率5.2％成長するはずである。 市場は毎年9.6％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、豊田通商のPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であると予想し、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

要点

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したいが、株価収益率は他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることができる。

予想通り、豊田通商のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることが分かった。 今のところ、株主は低PERを容認している。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 豊田通商の注意すべき2つの兆候 を見つけた。

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