ネポン（東証：7985）の株主が出口を探しているかもしれない

NEPON株式会社 （東証：7985）のPER（株価純資産倍率）0.2倍は、日本の機械業界の企業（PERの中央値は約0.6倍）にとって、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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ネポンの業績推移

一例として、NEPON の収益は昨年悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分であり、それによってP/Sが低下していないと考えているのだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか?

P/Sレシオを正当化するためには、NEPONは業界と同様の成長を遂げる必要があります。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は、2.7％の期待外れの落ち込みを記録したため、興奮するようなものではなかった。 3年間の収益成長率は合計で7.1％であり、長期的には好調であった。 従って、この好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。

最近の中期的な収益動向を業界の1年成長率予想5.5％と比較すると、明らかに魅力に欠けることがわかる。

この点を考慮すると、NEPONのP/Sが同業他社と同程度であることは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

NEPONを調査した結果、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しよりも悪いことから、当社の予想通りP/Sが低くなっていないことが判明した。 業界よりも成長が鈍化し、収益が低迷している場合、株価が下落し、P/Sが予想通りに戻るリスクがあると思われる。 最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落の確率はかなり高くなり、株主をリスクにさらすことになる。

投資リスクは常につきまとうものである。NEPONの4つの警告サイン（少なくとも1つは気になる）を特定したので、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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