大興通産株式会社(大興通産株式会社（東証：7673）の株主は、株価が25％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮するだろう。 最近の買い手は笑うかもしれないが、長期保有者はそれほど喜ばないかもしれない。
株価は急騰しているが、大興通産は株価収益率（PER）10.7倍と、現時点ではまだ強気のシグナルを発しているのかもしれない。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは得策ではない。
例えば、大興通産はここ数年業績が悪化している。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は株価の先行きを楽観視しているかもしれない。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
大興通産がPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。
昨年度の決算を振り返ってみると、2.1％の減益であった。 つまり、EPSは過去3年間で合計24％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を大きく伸ばすことができなかったと認めざるを得ない。
同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。
こうした情報から、大興通産が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくく、株主は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。 最近の業績動向がすでに株価の重石となっているため、この株価を維持することさえ難しいかもしれない。
最終結論
今回の株価急騰は、大興通産のPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、大興通産を調べたところ、中期的な収益縮小が低PERの一因であることがわかった。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。
また、大興通産が1つの警告サインを発見したことも注目に値する。
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