名村造船所(名村造船所（東証：7014）の株主は、株価が35％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月だったことに興奮したことだろう。 この30日間で、株価は昨年1年間で368％上昇した。
これだけ株価が急騰しても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER8.4倍の名村造船所は魅力的な投資対象である。 ただし、このPERを額面通り受け取るのは得策ではない。
名村造船所はここ数年、業績が非常に好調である。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERを抑制しているのかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。
名村造船所に成長はあるのか？
名村造船のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を78％増加させた。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど高くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間のEPS成長率という点では、同社は複雑な結果となっているようだ。
今後12ヶ月間の成長率が9.8％と予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。
このような情報から、名村造船が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。
最終結論
直近の株価急騰は、名村造船の PER を市場の中央値に近づけるには不十分だった。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
名村造船所が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。
意見をまとめる前に、名村造船所にとって注意すべき1つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.