IHIコーポレーション（TSE:7013）の株価は、不安定な時期を経て28％上昇し、実に印象的な月となった。 先月は、昨年1年間の197％という大幅な上昇の頂点に立った。
株価の堅調な上昇にもかかわらず、日本の機械業界のPER（株価収益率）の中央値が約0.6倍である中、IHIの1.1倍のPERが注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄の米国株はその恩恵を受ける展開となっている。
IHIの最近の業績は？
最近のIHIの業績は、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 おそらく市場は、このレベルの業績が先細りになることを期待しており、P/Sの高騰を抑えているのだろう。 IHIが好きなら、そうならないことを願うだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、IHIは業界並みの成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、IHIの昨年の売上高は26％増という目覚ましい伸びを示した。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長により、売上高は3年前と比較して合計で38％増加している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。
展望に目を転じると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は年率2.6％の成長が見込まれる。 業界では年率4.5％の成長が予測されており、同社はそれに匹敵する収益が見込める。
このような情報から、IHIが業界とほぼ同じP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安住しているようだ。
IHIのP/Sに関する結論
IHIは、堅調な株価上昇により、PERを同業他社と同水準に戻し、人気を回復しているようだ。PERの威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
IHIの増収予想を見てみると、両指標とも業界平均に近いため、PERはほぼ予想通りである。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上下方向に押し上げるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、この水準で株価を支え続けるだろう。
加えて、 我々がIHIで発見したこれら 3つの警告サインについても学ぶべきだ。
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