日本の機械業界のP/S中央値が約0.7倍である中、IHIコーポレーション(東証:7013)のP/S 0.9倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。
IHIの最近の業績は？
IHIはここ最近、他社を凌ぐ収益の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な収益実績が衰えることを多くの人が予想しているため、P/Sレシオの上昇が抑えられているのかもしれない。 IHIが好きなら、そうならないことを願うだろう。
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IHIのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。
昨年度の収益成長率を見てみると、IHIは26％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でも合計38％の増収を達成したことになる。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
同社をフォローしている10人のアナリストによれば、今後3年間は年率4.5％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率4.7％の拡大が予想されており、大きな差はない。
これを考慮すれば、IHIのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあるのも理解できる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ちこたえることに安住しているようだ。
IHIのP/Sから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
IHIの収益成長率が業界の他の企業と同等であることから、IHIは適切なP/Sを維持していることが分かる。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上昇または下降方向に押し上げるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、投資家はこの水準で株価を支え続けるだろう。
また、IHIに3つの警告サイン（2つは潜在的に深刻！）を発見したので、考慮する必要があることは注目に値する。
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