IHI（東証:7013）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 IHI株式会社（TSE:7013）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

我々はIHIについて3つの警告サインを発見した。無料でご覧ください。

なぜ借入金はリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールですが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまいます。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

IHIの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年12月末のIHIの有利子負債は5382億円で、1年前の5618億円から減少している。 ただし、949億円の現金があり、これを相殺すると約443億円の純有利子負債となる。

IHIのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が12.3億円、それ以降に返済期限が到来する負債が6,035億円ある。 その一方で、現金949億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権7354億円がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を1.01億円上回っている。

この赤字は時価総額15.4億円に対してかなり大きいため、株主はIHIの負債使途を注視する必要がある。 貸借対照表の補強を金融機関から要求された場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

IHIに関する最新の分析はこちら

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

IHIのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.5であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、IHIのEBITは支払利息の1,000倍であり、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを示唆している。 また、IHIのEBITは昨年の赤字から1,360億円の黒字に改善した。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、IHIが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要なのだ。 昨年度のIHIのフリー・キャッシュ・フローはEBITの32％で、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債の処理を難しくしている。

当社の見解

IHIの負債総額の処理能力も、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換能力も、債務をさらに引き受ける能力を確信させるものではない。 しかし、利子カバー率はまったく異なることを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 前述のデータを総合的に勘案すると、IHIの負債は少々リスキーである。 すべてのリスクが悪いわけではなく、うまくいけば株価のリターンを押し上げる可能性もあるが、この負債リスクは念頭に置いておく価値がある。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、IHIに投資する前に注意すべき3つの兆候を発見した。

結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。