IHI株式会社（東証：7013）の株価は、先月だけで26％上昇し、最近の勢いを維持している。 先月は昨年1年間で200％という大幅な上昇の頂点に立った。
株価は急騰しているが、日本の機械業界のP/S（株価収益率）の中央値が約0.7倍である中、IHIのP/S（株価収益率）0.9倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
IHIのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
最近、業界では増収が続いているが、IHIの増収は逆噴射しており、芳しくない。 収益が低迷しているため、P/Sが下がらず、前向きに強化されると期待している人が多いのかもしれない。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に比較的高い株価を支払うことになる。
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IHIのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年はトップラインが1.1％減少した。 このため、直近の3年間は20％の増収を達成したものの、その結果は芳しくない。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間の売上高は年率9.4％増加すると予想されている。 業界では年率5.5％しか伸びないと予測されているため、同社はより強力な収益が期待できる。
このような情報により、IHIが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを容認しているようだ。
IHIのP/Sから何を学ぶか？
IHIは、堅調な株価上昇により、P/Sを同業他社と同水準に戻し、人気を回復しているようだ。特定の業界では、株価売上高倍率は価値を測る指標としては劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。
IHIのアナリスト予想を見てみると、その優れた収益見通しがP/Sを予想ほど押し上げていないことがわかった。 おそらく、収益見通しの不確実性がP/Sレシオを他の業界と同水準に保っているのだろう。 この不確実性は株価にも反映されているようで、株価は安定しているものの、収益見通しを考慮するともっと高くなる可能性がある。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、注意すべき IHIの2つの警告サインを 見つけた。
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