川崎重工業（TSE:7012）の36％の株価上昇に欠けているパズルのピース

川崎重工業株式会社(川崎重工業（TSE:7012）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に36％上昇した。 この30日間で、年間上昇率は72％に達した。

株価は急騰しているが、川崎重工業のPER（株価純資産倍率）0.7倍は、日本の機械業界のPER（株価純資産倍率）中央値0.6倍と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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川崎重工業の業績推移

最近の川崎重工業は、売上高が他社を上回るペースで増加しており、有利な状況が続いている。 おそらく市場は、この業績水準が先細りになることを期待しており、PERの高騰を抑えているのだろう。 川崎重工業の業績が堅調に推移すれば、収益に見合った株価で投資家は報われるはずだ。

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収益成長指標はP/Sについて何を語るのか？

川崎重工業がP/Sレシオを正当化するためには、業界並みの成長を遂げる必要がある。

過去1年間を振り返ってみると、川崎重工業のトップラインは15%増という異例の成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で36％の増収という素晴らしい結果が出ている。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

展望に目を転じると、同社に注目している10人のアナリストの予測では、今後3年間は年率8.4％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年4.5％の成長にとどまると予想されており、魅力が著しく低い。

この点を考慮すると、川崎重工業のP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら、一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

キーポイント

川崎重工業は、株価が堅調に上昇し、PER が同業他社と同水準に戻ったことで、再び好感されているようだ。 株価収益率が持つ力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るものだと言える。

川崎重工業のアナリスト予想を見ると、収益見通しが優れているため、P/Sが思ったほど上昇していないことがわかる。 おそらく、収益見通しの不確実性がP/Sレシオを他の業界と同水準に保っているのだろう。 この不確実性は株価にも反映されているようで、安定はしているものの、収益見通しを考慮するともっと高くなる可能性がある。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもリスクはあるものだが、 川崎重工業には知って おくべき 警告サインが2つ ある。

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