三菱重工業（TSE:7011）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 三菱重工業株式会社（TSE:7011）に注目したい。(東証:7011)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、この15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

三菱重工業の負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、三菱重工業の2024年12月末の有利子負債は1.50兆円で、1年前の1.64兆円から減少している。 一方、現金は5,420億円あり、純有利子負債は約9,581億円となっている。

三菱重工業のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が33.4億円、それ以降に返済期限が到来する負債が10.2億円ある。 一方、現金は5,420億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は1.86億円である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より19.5億円多い。

三菱重工業の企業価値は8.45億円と巨額であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、三菱重工業が希薄化することなく負債を管理することができるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

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企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

三菱重工業のEBITDA純有利子負債比率（1.9）は、負債に関して慎重であることを示している。 また、40.7倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 三菱重工業が有利子負債を克服する一つの方法は、昨年と同様、借入を止めながらもEBITを20%程度成長させ続けることであろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、三菱重工業が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、三菱重工業はEBITの51%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を含まないことを考えれば、この冷え切ったキャッシュは、三菱重工が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、三菱重工業がEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 さらに、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ これらのことを考慮すると、三菱重工業は現在の負債水準を快適に処理できるように見える。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうでないこともある。 例を挙げよう： 三菱重工業について、注意すべき1つの警告サインを 発見した。

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