日立造船(株) (東証:7004)への投資家の買い控えについて

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER8.9倍の日立造船（東証:7004）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の日立造船は、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERを押し下げているのかもしれない。 日立造船が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長は低PERに見合うか？

Hitz日立造船のPERは、限られた成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない企業の典型だろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに15％の例外的な利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で244％上昇した。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間で年率9.3％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は毎年9.3％ずつ拡大すると予測しており、大きな違いはない。

これを考慮すると、日立造船のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

要点

一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

Hitz日立造船の予想PERは市場予想と同水準であるため、現状は予想より低い。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。

また、Hitz日立造船には1つの注意すべき兆候が見られる。

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