ウシオ電機（東証：6925）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ウシオ電機（東証：6925）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

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負債がもたらすリスクとは？

負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

ウシオの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点のウシオの有利子負債は389億円で、1年前の290億円から増加している。 一方、現金は620億円あり、ネットキャッシュは231億円ある。

ウシオのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に532億円、それ以降に505億円の債務が発生する。 一方、現金620億円、1年内返済予定の売掛金352億円がある。 負債は現金と短期債権の合計より65億6,000万円多い。

もちろん、ウシオの時価総額は1,778億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 負債が多いとはいえ、ウシオはネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

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一方、ウシオのEBITは昨年1年間で19％減少した。 このまま減益が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、ウシオが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ウシオの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ウシオは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

まとめ

投資家がウシオの負債を懸念するのは理解できるが、231億円のネットキャッシュがあることは安心できる。 つまり、ウシオのバランスシートは決して良いとは言えないが、決して悪くはないということだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは ウシオについて 1つの警告サインを特定した 。そして、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

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