一部の株主にとって残念なことに、ニレコ株式会社（東証：6863）の株価はこの30日間で26％も急落し、最近の痛みを長引かせている。 それでも、株価が33％上昇し、この1年が完全に台無しになったわけではない。
株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER10.6倍のニレコはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
最近のニレコは、他の企業よりも収益が急速に伸びており、有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 ニレコが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
ニレコのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を17％という驚異的な伸びを示した。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを132％成長させることができたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、来年は18％の利益成長が見込まれる。 市場予想が9.6%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。
これを考慮すると、ニレコのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できるとは全く考えていないようだ。
ニレコのPERから何がわかるか？
ニレコの株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
ニレコのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 好業績見通しとPERの一致を妨げているのは、業績に対する重大な未観測の脅威である可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずなので、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは ニレコに注意すべき3つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.