34％減だが、ニレコ・コーポレーション (TSE:6863) は見た目より危険かもしれない

一部の株主にとって残念なことに、ニレコ株式会社（東証：6863）の株価は過去30日間で34％下落し、最近の痛みを長引かせている。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は15％下落した。

株価が大きく下落したにもかかわらず、ニレコの株価収益率（PER）は7.3倍で、PERが14倍を超える企業が約半数を占め、21倍を超える企業も珍しくない日本の市場と比べれば、今はまだ買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

ニレコは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 ニレコが好きなら、そうならないことを願うだろう。

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ニレコに成長はあるのか？

ニレコのPERは、限られた成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない会社の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を17%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で132％も増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当しているアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率13％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.6％を大幅に上回る。

これを考えると、ニレコのPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できるとは全く考えていないようだ。

最後に

ニレコの株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社をどう考えているかは十分に分かる。

ニレコは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長を伴う好調な業績見通しを見るとき、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

さらに、ニレコに見られる3つの警告サイン（ちょっと不愉快な1つを含む）についても知っておく必要がある。

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