一部の株主にとって残念なことに、W-SCOPE Corporation(TSE:6619) の株価は過去30日間で28%も急落し、最近の痛みを長引かせている。 長期的な株主にとっては、この1ヶ月で57％の株価下落が確定し、忘れられない1年となった。
これだけ株価が下がっても、日本の電機業界のPERの中央値が約0.7倍であるのに対し、W-SCOPEのPER0.6倍は注目に値しないと考える人は多いだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
W-SCOPEのパフォーマンス
W-SCOPEは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比べても芳しくない。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い価格を支払うことになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、W-SCOPEは業界と同様の成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが3.6％減少し、悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間で合計140％という驚異的な増収を達成することができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言えるだろう。
同社を担当する唯一のアナリストによれば、今後1年間で収益は47％増加すると予想されている。 一方、他の業界は3.8％増にとどまると予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
W-SCOPEが業界と比較してかなり似たP/Sで取引されているのは興味深い。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
W-SCOPEのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
W-SCOPEの株価急落により、P/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 一般的に、投資判断を下す際に株価売上高比率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社をどう考えているかは十分に分かる。
業界を上回る魅力的な収益成長率にもかかわらず、W-SCOPEのP/Sは我々が期待するほどではない。 業界を凌駕する成長率を誇る強力な収益見通しを見るとき、この数字にまつわる潜在的な不確実性がP/Sレシオにわずかな圧力をかけているとしか考えられない。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。
さらに、我々がW-SCOPEで見つけたこれら3つの警告サイン（潜在的に深刻な1つを含む）についても学ぶべきである。
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