船場コーポレーション（東証：6540）の株価が46％上昇した後、さらに上昇する可能性がある。

船場コーポレーション（TSE:6540）の株価は先月、46％という素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価は68％上昇している。

株価は堅調に推移しているが、船場のPER（株価収益率）12.7倍という水準は、日本のPER（株価収益率）の中央値も14倍近いため、無関心と思われても仕方がないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

船場は確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが控えめなのは、投資家がこの力強い収益成長だけでは、近い将来、より広い市場をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているからだろう。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。

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成長指標が示すPERとは？

船場のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を127%という驚異的な成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝ってEPS全体で182％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後12ヶ月の成長率が11％と予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

このような情報から、船場が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

船場のPERから何がわかるか？

株価は大幅に上昇し、現在船場のPERも市場の中央値まで回復している。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

船場を調査したところ、3年間の業績トレンドが現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 この好業績に見合うPERを妨げているのは、業績に対する未観測の脅威かもしれない。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価を押し上げるはずなので、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 船場について知って おくべき 5つの警告サイン （うち3つはちょっと不愉快！）を見つけた。

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