安川電機（TSE:6506）の株価が26％上昇し、成長の鈍化は障害にならない

安川電機（東証：6506）の株主は、ここ1ヶ月で株価が26％上昇し、忍耐が報われた。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の20％の上昇は悪くない。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近の安川電機は、他の企業よりも業績が伸びている。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERが上がっている。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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安川電機の成長は十分か？

安川電機のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、安川電機は昨年、一株当たり利益を10％成長させた。 これは、過去3年間でEPSが合計166％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率5.8％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の毎年10％の成長予測よりも大幅に低い。

これを考えると、安川電機のPERが他の企業の大半を上回っているのは驚くべきことだ。 どうやら安川電機の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望する可能性が高い。

重要なポイント

安川電機のPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

安川電機のアナリスト予想を調べたところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響していないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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