ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 安川電機（TSE:6506）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、多くの企業が成長資金を調達するために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
安川電機の純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年2月末の有利子負債は803億円で、1年前の855億円から減少している。 ただし、403億円の現金があり、これを相殺するとネット有利子負債は約401億円となる。
安川電機のバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,891億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,052億円ある。 一方、現金は403億円、12ヶ月以内に回収される債権は1,679億円ある。 負債は現金と短期債権の合計より861億円多い。
安川電機の時価総額が1兆6,800億円と巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があることは確かであり、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った値と、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
安川電機のEBITDAに対する純負債の比率は0.46と低い。 また、EBITは41.3倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 だから、象がネズミに脅かされるのと同じように、安川電機は負債によって脅かされることはないと言える。 幸いなことに、安川電機は昨年、EBITを4.3％増加させた。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、安川電機が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間で、安川電機が生み出したフリーキャッシュフローはEBITの13％であった。 この低水準の現金化は、負債を管理し返済する能力を弱体化させる。
当社の見解
安川電機の金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換には少々懸念がある。 これらのことを考慮すると、安川電機は現在の負債水準に余裕を持って対処できるように見える。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 安川電機に興味があるなら、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.