日立製作所（TSE:6501）の株価が腑に落ちない件

日本の株価収益率（PER）の中央値は14倍近いため、日立製作所 （東証:6501）のPER15.4倍を無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

日立はここ最近、他社を凌駕する収益成長を遂げ、比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 日立が好きなら、そうでないことを願い、まだ好感されていないうちに株を拾っておきたいところだ。

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日立の成長トレンドは？

日立のPERを正当化するためには、市場並みの成長が必要である。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに93％の異例の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間でEPSを合計145％成長させることができたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、年率3.1％の減益になるとアナリストは見ている。 市場が年率11％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。

これを考えると、日立のPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 大半の投資家は日立の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

日立のPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標となり得る。

日立のアナリスト予想を検証した結果、収益縮小の見通しが予想ほどPERに影響を及ぼしていないことが判明した。 業績見通しが悪化し、業績が後退すると、株価が下落し、PER が低下するリスクがある。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 日立のバランスシート分析（無料 ）では、6つの簡単なチェックにより、問題となりうるリスクを発見することができる。

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